投資を始めると、誰もが経験するのが「価格の変動」によるメンタルの揺さぶりです。特にETFを購入した後に値下がりすると、不安や焦りを感じることがあります。このような感情は、投資経験が浅い人ほど強く表れる傾向があります。しかし、投資においては短期的な価格変動に過度に反応せず、冷静に長期の視点を持つことが成功のカギとなります。
実際、世界的な著名な投資家の多くは、短期的な価格の上下に一喜一憂しないことを重要視しています。例えば、ウォーレン・バフェットは「市場の短期的な動きは気にせず、長期的な成長を見据えた投資をするべき」と繰り返し述べています。このような考え方を持つことで、ETFの一時的な値下がりに動揺することなく、計画的な投資を続けることができます。
しかし、頭では理解していても、実際に価格が下がると不安になるのが人間の心理です。そのため、本記事では、学術研究を根拠に、ETFの値下がりに対して落ち込まないための考え方と実践的な対策を紹介します。
損失回避バイアスを理解する（プロスペクト理論）
ダニエル・カーネマンとエイモス・トヴェルスキー（1979年）の“プロスペクト理論（Prospect Theory）”によると、人間は「利益の喜び」よりも「損失の苦痛」を2倍以上強く感じる傾向があります1。このため、ETFが値下がりすると、実際の損失額以上に心理的ダメージを受けることがあります。
この心理は進化の過程で生まれたもので、原始時代の人類は生存のためにリスクを回避する行動を取る必要がありました。現代においてもこの傾向は残っており、投資の場面では短期的な損失を過剰に恐れてしまう要因となっています。しかし、歴史的に見ても、株式市場は長期的には成長を続けており、短期的な変動に振り回されることは理にかなっていないと言えます。
さらに、プロスペクト理論では「フレーミング効果」という概念も提唱されています。これは、同じ事象であっても、その見せ方によって人間の判断が変わる現象です。例えば、「ETFが10%値下がりした」と聞くと大きな損失のように感じますが、「過去10年間で市場は年平均7%成長している」と考えれば、一時的な下落は大きな問題ではないと認識できます。
対策
「紙上の損失」であることを意識する
売却しない限り損失は確定しません。短期の価格変動ではなく、長期的な成長を重視しましょう。
リスク許容度に合った投資をする
自分のリスク許容度を超えた投資をすると、価格変動に対して過剰に反応しやすくなります。そのため、資産配分を適切に行い、株式だけでなく債券や現金などもバランスよく保有することでリスクを管理できます。
フレーミング効果を活用する
「一時的な下落」ではなく「長期的な成長」の視点で物事を見ることで、冷静に対処できます。具体的には、定期的に自分の投資方針を振り返り、長期目標を再確認することで不安を軽減できます。
2. 「時間分散」の効果を意識する（ドルコスト平均法）
投資において、短期的な値動きに一喜一憂しないために有効なのが**ドルコスト平均法（Dollar-Cost Averaging, DCA）**です。これは定期的に一定額を投資する方法で、平均購入単価を下げる効果があります。
この手法の最大のメリットは、価格変動リスクを分散できる点にあります。市場は短期的に上下を繰り返しますが、定期的な投資を行うことで、高値掴みを避け、低い価格での買い増しが可能になります。特に、市場が不安定な時期には心理的にも安定しやすく、投資を続けるモチベーションが保てます。
また、ボド・シェーファー（2001年）の研究によると、長期投資において定期的な積立投資を行うことで、マーケットの変動による心理的ストレスを軽減できることが示されています2。さらに、投資家の意思決定の負担を減らし、感情に左右されにくい投資が可能になります。例えば、一括投資を行うと「今が適切な購入タイミングか？」と迷うことが多いですが、ドルコスト平均法を採用することで、こうした迷いを減らすことができます。
対策
一括投資ではなく積立投資を検討する
一度に大きな金額を投資すると、値下がり時の心理的ストレスが大きくなります。積立投資を行うことで、投資のタイミングを気にする必要がなくなり、計画的な資産形成が可能になります。
購入価格の変動を気にしすぎない
毎月一定額を投資することで、価格の上下を気にする必要が減ります。長期的に見れば、市場の成長とともに資産も増加する可能性が高いため、一時的な下落に焦る必要はありません。
市場の下落時を「チャンス」と捉える
価格が下がると心理的には不安になりますが、積立投資の視点では「より多くの口数を購入できる機会」と考えることが重要です。例えば、リーマンショック後やコロナショック時に積立を継続していた投資家は、その後の市場回復によって大きなリターンを得ています。
このように、ドルコスト平均法は単なる投資手法ではなく、メンタル面でも大きなメリットをもたらします。短期的な値動きに振り回されず、計画的に資産を増やすための有効な戦略といえるでしょう。
3. 感情的にならず「合理的な視点」を持つ（行動経済学）
行動経済学の研究では、人間は短期的な変動に過剰反応しやすいことが分かっています。特に、株式市場のボラティリティが高いときには、投資家は直感的に行動しやすくなり、それが長期的な成功を妨げる原因となることがあります。市場が急落した際に狼狽売りをしてしまう投資家は、その後の回復局面で資産を増やす機会を失うことが多いとされています。
また、行動経済学の分野では「現在バイアス（Present Bias）」が投資行動に影響を与えることも指摘されています。このバイアスとは、将来の利益よりも目の前の利益や損失を過大評価してしまう傾向のことを指します。例えば、投資家は市場が下落すると、すぐに損失を回避するために資産を売却しがちですが、歴史的に見ても市場は長期的に回復し成長を続けています。したがって、目先の損失にとらわれず、計画を守ることが重要です。
対策
投資の目的を明確にする
短期の値動きではなく、「長期的な資産形成」を目的とすることで冷静になれます。投資の目的を紙に書き出し、定期的に見直すことで、短期的な変動に影響されにくくなります。
マーケットの歴史を学ぶ
過去の市場データを見ると、一時的な下落があっても長期的には成長していることが分かります。例えば、S&P500指数の過去100年間のデータを見ると、市場は度重なる暴落を経験しながらも一貫して成長していることが分かります。
現在バイアスを意識し、ルールを決める
価格の急落時に感情的に売却しないように、「○%下落しても売らない」などのルールをあらかじめ設定しておく。また、過去の暴落とその後の回復データを見直し、市場の一時的な動きに振り回されないようにする。
ポートフォリオの定期的なリバランスを実施する
感情に流されず、冷静に資産配分を管理するために、年に1回など定期的にリバランスを行い、リスクを適切に管理する。
4. メンタルを安定させる「情報収集」と「行動の制限」
アメリカの心理学者ダニエル・ギルバート（2006年）は、「未来の出来事に対する人間の予測はしばしば誤っている」と述べています3。これは、私たちが現在の状況をもとに未来を過度に楽観的または悲観的に見てしまう傾向があるためです。投資においても、この心理的バイアスが働くことで、投資家は短期的な市場の動きに振り回され、不必要な判断ミスを犯してしまいます。
特に、インターネットやSNSの普及により、投資家は膨大な情報にさらされています。これにより、価格変動のたびにニュースをチェックし、不安を感じる人が増えています。しかし、行動経済学の研究では、過剰な情報収集は投資のパフォーマンスを向上させるどころか、むしろ心理的ストレスを増加させることが分かっています。
また、短期的な情報に基づく衝動的な売買は、長期的な投資リターンを低下させる要因となります。市場の一時的な下落に反応して売却することは、実際には将来の成長の機会を失うことにつながるからです。
対策
情報を取りすぎない
毎日の株価チェックは必要ありません。週1回や月1回の確認で十分です。必要な情報だけを得るために、信頼できる情報源を厳選し、ノイズの多いニュースやSNSの過剰なチェックを避けましょう。
投資方針を決め、ルールを守る
値下がり時に衝動的に売らないよう、あらかじめ明確なルールを決めておきましょう。例えば、「一定期間（3年や5年など）は売却しない」と決めることで、一時的な感情に左右されることを防げます。
長期の視点を持つ
短期的な市場の変動に惑わされず、長期的な成長に目を向けましょう。歴史的に見ても、株式市場は長期的には上昇傾向にあるため、一時的な下落に過度に反応しないことが重要です。
投資を「ゲーム」ではなく「資産形成」として捉える
毎日の株価変動に一喜一憂するのではなく、資産を積み上げていく長期的なプロセスと考えましょう。長期目標を設定し、それに基づいた投資戦略を貫くことで、冷静な判断ができるようになります。
このように、適切な情報収集と行動の制限を行うことで、不安を軽減し、より合理的な投資判断を下すことが可能になります。
まとめ
ETFが値下がりしたときにメンタルを落ち着かせるには、心理学や行動経済学の知見を活用することが有効です。
- 損失回避バイアスを理解し、短期の価格変動に動じない。
- 時間分散（ドルコスト平均法）を活用し、購入単価の変動を抑える。
- 感情的にならず、長期的な視点を持つ。
- 過剰な情報収集を避け、投資ルールを守る。
投資は長期的なゲームです。短期の値動きに一喜一憂せず、冷静に判断できる習慣を身につけることで、より良い投資結果につなげていきましょう！
参考文献
- Kahneman, Daniel, and Amos Tversky. “Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk.” Econometrica, vol. 47, no. 2, 1979, pp. 263–291.https://doi.org/10.1142/9789814417358_0006 ↩︎
- Schäfer, Bodo. Der Weg zur finanziellen Freiheit: Ihre erste Million in sieben Jahren. Campus Verlag, 2001. ↩︎
- Gilbert, Daniel. Stumbling on Happiness. Knopf, 2006. ↩︎
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